Os vinhos de primeiro crescimento da safra de 2000 viram fortes aumentos de preços nas últimas duas décadas. Crédito: ROUX Olivier / SAGAPHOTO.COM / Alamy
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Os vinhos de Bordéus atingiram níveis impressionantes nos últimos 20 anos, mas os compradores nem sempre gostaram do passeio e a imagem do investimento tornou-se mais complicada.
Foram duas décadas de ouro para a vinificação de Bordeaux, e os candidatos ao hall da fama incluem 2000, 2005, 2009, 2010 e 2016, bem como 2015 em algumas áreas. A demanda global por vinhos finos aumentou, principalmente na Ásia, onde Hong Kong é agora um importante centro de leilões ao lado de Londres e Nova York.
Apesar disso, os preços de Bordeaux nem sempre aumentaram de forma consistente e os retornos en primeur foram irregulares.
Bordéus continua a ser um termômetro do mercado mais amplo. No entanto, enfrenta uma maior competição pelo dinheiro dos colecionadores de outras regiões, especialmente da Borgonha, como o seguinte Liv-ex gráfico de março de 2020 mostra.
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Foco no primeiro crescimento
Châteaux Haut-Brion, Lafite Rothschild, Latour, Margaux e Mouton Rothschild há muito são produtos básicos para colecionadores e investidores em potencial. Dos grandes anos, a safra de 2000 foi a que mais ganhou em preço desde o lançamento pelos comerciantes de Londres, mostram dados da Liv-ex. Em março de 2020, o Mouton Rothschild 2000, em particular, tinha o preço de cerca de £ 19.000 por caixa de 12 garrafas em dívida, em comparação com o lançamento em Londres de £ 1.580.
Os primeiros crescimentos de 2005 também foram saudáveis, embora menos espetacularmente, mas os de 2009 e 2010 ficaram abaixo dos preços de lançamento, apesar da alta nos últimos cinco anos. Os vinhos de 2016 caíram um pouco, embora Latour ainda não tenha lançado.
Os compradores en primeur da alardeada safra de 2010 sofreram mais do que a maioria. Os primeiros frutos de 2010 foram lançados a € 736 por garrafa ex-Bordeaux, em média, contra € 404 em 2005 e € 141 em 2000, de acordo com a Liv-ex. Isso se mostrou insustentável e o mercado despencou em meados de 2011, depois que o mercado emergente da China superaqueceu.
Lafite Rothschild 2010 foi de £ 5.500 por caixa de 12 garrafas em meados de 2015, contra um pico en primeur de £ 12.000. Era £ 7.000 em março de 2020.
Outros vinhos de 2010 em Bordeaux tiveram um desempenho melhor. Le Pin 2010, por exemplo, teve um aumento de 78% em seu preço de lançamento ex-Londres, Liv-ex anotado em fevereiro.
Os primeiros crescimentos também viram aumentos de preços para as chamadas safras menores, embora principalmente aquelas de 2001 a 2008 inclusive. Os vinhos de 2001 foram lançados em £ 900 a £ 950 por caixa de 12 garrafas ex-Londres em março de 2020, Haut-Brion era mais barato em £ 3.500, com Lafite em £ 6.300.
Max Lalondrelle, diretor de compras de vinhos finos e comprador de Bordeaux em Berry Bros e Rudd , diz que safras menores podem oferecer grande valor. No entanto, ele acrescenta: 'Se você é um investidor e deseja comprar a longo prazo, grandes safras são importantes.'
Como um guia geral, o gráfico abaixo compara os preços de lançamento ex-Londres com o preço médio do Liv-ex, com base nos dados recebidos em 25 de março.
Bordeaux en primeur: ainda vale a pena?
É uma emoção garantir uma boa safra cedo, recém-saído do château, e en primeur ainda é um elemento chave. No entanto, a Liv-ex comentou no ano passado: 'Em pouco mais da metade das campanhas desde 2005, os vinhos têm sido mais baratos no lançamento físico do que no en primeur.'
Falando antes da campanha de lançamento de 2019, Will Hargrove, diretor de vinhos finos da Corney & Barrow , observa que também houve 'muitas safras em que os vinhos são bons e os preços são muito altos'.
Muitos analistas acham que os châteaux tendem cada vez mais a considerar os retornos futuros potenciais em seus preços. Algumas propriedades também têm mais estoque de grand vin.
No entanto, vale a pena fazer sua lição de casa sobre propriedades individuais. As estratégias de lançamento de Châteaux divergiram, diz Jean-Charles Cazes, CEO e co-proprietário da Chateau Lynch-Bages , que vende uma grande proporção de vinho en primeur e muitas vezes encontra as boas graças do comércio. ‘É uma equação simples para nós’, diz Cazes.
‘Você olha para as safras [disponíveis] atuais e o movimento do mercado e tem que definir o preço de maneira sensata, em comparação com safras de qualidade semelhantes. Caso contrário, não faz sentido para o consumidor. '
Na Berry Bros, Lalondrelle diz que en primeur ‘ainda é importante para os cinco principais comerciantes do Reino Unido’, mas menos vinhos são vendidos. Dos cerca de 500 lançamentos a cada ano, Hargrove comenta que Corney & Barrow faz 'uma troca razoável de 60 nomes'. O cofundador da Liv-ex, Justin Gibbs, sugere: 'Sempre há [châteaux] que acertam, mas é [tem sido] um círculo decrescente.'
Embora a natureza da campanha en primeur do Bordeaux 2019 fosse incerta no momento em que este artigo foi escrito, os amantes do Bordeaux tiveram tempo a seu lado em várias safras recentes, mesmo nos anos mais importantes. ‘2016 é ótimo, mas os preços não mudaram’, diz Gibbs, acrescentando que alguns negociantes de Bordeaux tinham ‘estoques altos’ de safras recentes.
Veja nossa cobertura da campanha premier de Bordeaux 2019
Risers rápidos recentes
O fornecimento limitado de algumas propriedades Pomerol procuradas pode alimentar aumentos de preços mais rápidos. Por exemplo, Château Lafleur 2016 e 2015, ambos avaliados com 100 pontos por Decanter Jane Anson mostrou uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 30% e 27%, respectivamente, desde seu lançamento em Londres, de acordo com a Liv-ex.
De volta à margem esquerda, os segundos vinhos Pauillac 2014 Le Petit Mouton e Carruades de Lafite tiveram um CAGR de 24%, com o Pavillon Rouge 2014 de Margaux com 17%, diz Liv-ex.
Circunstâncias específicas também podem elevar os preços. O Château Margaux 2015 custou £ 9.700 por caixa em março de 2020, contra £ 4.200 no lançamento ex-Londres. Foi uma boa safra e o vinho também apresenta uma garrafa comemorativa do falecido MD da propriedade, Paul Pontallier.
Um mercado mais amplo?
Os nomes clássicos estão sempre presentes. Leilões Sotheby’s revela que as suas 10 propriedades mais vendidas em Bordéus em 2019 foram, pela ordem: Mouton, Petrus, Lafite, Latour, Haut-Brion, Margaux, Cheval Blanc, La Mission Haut-Brion, Le Pin e Léoville Las Cases.
No entanto, um mercado secundário expandido oferece mais oportunidades potenciais, tornando mais fácil para colecionadores e investidores comprar e vender. Os compradores também têm mais opções, porque muitos châteaux em Bordeaux, abrangendo os vinhedos do primeiro ao quinto lugar, melhoraram sua produção de vinho graças ao aumento dos investimentos em vinhedos e adegas.
Embora a Liv-ex não fale por todo o mercado, seu índice Bordeaux 500 - acompanhando os preços de uma série de propriedades classificadas nas margens esquerda e direita - aumentou quase 30% em valor nos últimos cinco anos na época de escrevendo.
Hargrove diz que a margem direita se tornou mais proeminente nas últimas duas décadas. Entre os compradores, ele acrescenta, ‘descobrimos que há mais lealdade ano a ano na margem direita do que na esquerda’.
Na classificação revisada de St-Emilion de 2012, Châteaux Angélus e Pavie juntaram-se a Cheval Blanc e Ausone como principais propriedades A Grand cru classé - com alguma controvérsia. É muito cedo para avaliar o impacto na demanda de longo prazo, mas a Liv-ex promoveu Angélus ao topo de sua própria classificação em 2015, o sistema classifica as propriedades com base no preço médio de negociação. Pavie permaneceu na segunda camada.
Várias propriedades B Grand cru classé premier St-Emilion receberam mais elogios em qualidade, incluindo Châteaux Bélair-Monange e Canon.
Decanter 'S Anson também destaca Troplong Mondot como uma propriedade a ser observada.
Na margem esquerda, Beychevelle, Calon Ségur e Rauzan-Ségla subiram da terceira para a segunda divisão da Classificação Liv-ex em 2019.
O panorama
Bordeaux parece ter um valor relativamente bom em alguns aspectos. O preço médio da garrafa da Sotheby's para Bordeaux em leilão em 2019 foi de $ 513, contra $ 1.904 para Borgonha, $ 1.029 para Champagne e $ 668 para vinhos dos EUA. Bordéus também constituiu apenas 26% das vendas de vinhos e destilados da Sotheby’s em 2019, apesar do recorde de $ 118 milhões de receita do leilão do grupo.
Jamie Ritchie, diretor global de vinhos finos da Sotheby’s, espera que ‘Bordeaux retorne globalmente’, acrescentando que ‘a qualidade pelo preço está um pouco fora dos eixos’. Como exemplo, ele diz: ‘Mouton 2000 é caro, mas o 2005 e o 1986 são ambos excelentes safras e têm um valor extremamente bom. '
Alguns comerciantes relataram uma demanda crescente por safras maduras prontas para beber. Ella Lister, fundadora e CEO do grupo de analistas Wine Lister , aconselha paciência com grandes nomes recentes. 'Conforme os anos de 2009 e 2010 começam a entrar e se aproximar de suas janelas de beber, a oferta vai cair e a demanda deve aumentar', diz ela. ‘Não há garantia de retorno imediato, mas, como as ações, com paciência e visão de longo prazo, os preços devem subir.’
Miles Davis, chefe de gestão de portfólio profissional da Proprietários de vinho bolsa de negociação, diz: 'Bordéus sempre estará lá e pode oferecer retornos estáveis e decentes.' Ele é cético quanto aos aumentos de preços em 2020. No momento em que este artigo foi escrito, os preços dos principais Bordeaux e Borgonha haviam enfraquecido em 12 meses, mas haviam diminuído permaneceu relativamente resiliente, apesar das preocupações econômicas relacionadas ao coronavírus.
Para os afortunados que ainda estão em posição de comprar, Davis acredita que pode haver oportunidades para compradores. Mas, ele acrescenta: 'Se eu fosse rico e tivesse cru classé, então me agarraria a ele.'
Como sempre, porém, esteja preparado para beber sua adega se as coisas derem errado.
Visão geral do armazenamento do vinho
Como funciona?
A maioria dos grandes comerciantes de vinho oferece armazenamento. Como um guia de preços para aqueles que optam por abrir o capital, a Vinoteca de London City Bond cobra £ 11,16 anualmente por caixa de 12 garrafas, ou £ 75 sem IVA no mínimo para contas 'com 80 garrafas ou menos'.
Por que isso importa
O armazenamento com controle de temperatura e umidade afeta o preço. Os compradores também 'atribuem mais valor' à autenticidade e proveniência comprovadas, de acordo com Jamie Ritchie da Sotheby’s. ‘Há um prêmio [no leilão] para caixas completas’, acrescenta.
Pense nos custos ao comprar
Simplificando: ‘a apreciação do preço [do vinho] tem que ir mais rápido do que os custos de aluguel’, explica Max Lalondrelle, diretor de compras de vinhos finos e comprador de Bordeaux na Berry Bros & Rudd.
Este artigo apareceu no suplemento de Bordéus da edição de julho de 2020 da revista Decanter e foi escrito antes da campanha de Bordéus 2019 en primeur.
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Isenção de responsabilidade : Observe que este artigo foi publicado apenas para fins informativos e não constitui consultoria financeira ou de investimento. Os preços e disponibilidade dos vinhos citados estão sujeitos a alterações. Procure aconselhamento independente e profissional sempre que necessário e esteja ciente de que os preços podem subir ou descer.
